투자와 대출 유치 첫 단추, IM 왜 중요한가
IM은 Information Memorandom의 약자다. 프로젝트 관련 주요 정보 위주로 작성되는 프로젝트 소개서이자 사업설명서로 불린다.
주로 사업주(차주, 시행사)가 금융주관사(금융주선기관, MLA)와 함께 작성해 투자자들 및 대출제공 희망기관 앞으로 배부하고 투자 및 대출 참여를 권유한다. 자료는 차주 명의로 작성된다.
사업주가 금융주선기관을 선정한 이후 대주단과 투자자를 모집하기 위한 첫 단계 작업이라 할 수 있다.
주요 대출조건, 차주의 영업 재무에 관한 정보, 대출이나 투자 결정을 판단하기 위한 여러 정보들이 실린다.
차주나 사업에 관한 민감하고 구체적인 정보가 담기는 탓에 비밀유지약정을 체결한 뒤 제공된다.
사업 참여를 권유받은 금융기관은 IM에 포함된 차주의 신용정보와 투자 및 대출조건(텀시트)을 검토한 뒤 실제 참여할지를 결정한다. 필요하면 주선기관을 통해 차주의 추가정보 요구나 대출요건 변경 등을 요구한다.
투자나 대출에 참여하기로 한 금융기관은 대출 참여의 의사와 대출 희망금액을 주선기관에 알리고 주선기관을 이를 취합해 대출에 참가하는 대주단을 구성한다.
주선기관이 사업주와 협의해 투자나 대출을 원하는 금융기관에 참여를 유도하는 방식이 일반적으로 널리 쓰이는 신디케이션(General Syndication)이다.
차주나 주선기관이 업무상 유대관계가 돈독한 금융기관을 상대로 제한적으로 대주단을 구성하는 방식을 클럽 딜(Club Deal) 방식이라고 한다.
주선기관은 참여를 표한 투자자나 대주단과 사업주 사이에서 양측의 이견을 좁혀 최종 계약단계까지 가면 임무가 완성이다. 최종 투자나 대출 계약이 체결되면 주선기관의 업무는 대부분 마무리된 것이다.
한편 IM은 투자자나 대출기관이 사업 참여를 할 것인지에 대한 중요한 잣대가 되므로 내용의 사실 여부를 놓고 논란도 뜨겁다.
IM은 자금 유치를 목적으로 한 자료이므로 사업 장점은 강조하고 부정적인 내용은 자세히 설명하지 않는 경향이 있다. 따라서 IM에 포함된 일부 내용이 실제 사업과 다를 수 있으며 다르다는 이유로 작성자 앞으로 책임을 묻기 쉽지 않다. 주선기관은 IM 내용에 대한 어떤 책임도 부담하지 않기 때문이다.
그렇지만 주선기관이 참여 희망 금융사에 직접 IM을 배포하고 관련 질의에 대응하므로 IM 내용에 거짓이나 부정확한 정보가 포함되면 대주에 대한 온전한 책임에서 자유롭다고 할 수도 없다.
여하튼 IM은 프로젝트의 내용을 빠른 시간 내 알기 위한 용도로 가장 중요하다. 다만 IM 내용을 있는 그대로 받아들여서는 곤란하다.
