기관들, 해외 대체투자 조기에 문 닫은 3가지 이유

신한자산운용은 글로벌인프라펀드(GIF) 시리즈의 최신 펀드인 7호 소진 이후 후속 펀드를 설정하려 했으나 펀드에 투자할 기관투자자(LP)를 찾지 못해 내년 이후로 연기했다.  신규 해외인프라신재생펀드의 투자를 유치하려 해도 주요 기관투자자들이 해외 대체투자 문을 걸어 잠근 탓이다.  이에 신한자산운용은 펀드 투자시장이 풀리는 상황을 봐가며 펀드 설정에 나서기로 했다.

한화자산운용은 얼만 전 해외인프라팀장의 퇴사 이후 후임 팀장을 외부에서 스카우트하려 했으나  침체된 해외 펀드 투자 상황을 고려해 계획을 접었다. 대신 사내에서 펀드의  운영과 사후 관리를 주로 하는 미들오피스팀장을 겸직시켰다고 한다.  기관투자자의 펀드 투자 수요가 별로 없어 신규 영업 보다는 기존 펀드의 관리에 집중하기 위해서다.

연기금·공제회·보험사 등 해외 대체투자 큰손들이  한해 투자자금의 문을 닫는 `북 클로징(Book Closing)'이 올해에는 조기에 시작됐다.  전반적인 금융시장 불안 상황이 투자 시장을 움추려들게 한 이유도 있지만  해외 대체투자 분야에는 특히 3가지 북 클로징 이유가 더 있다.

우선 올 들어 환율이 급등함에 따라 환헤지 관련 투자가 추가된 점이 기관들의 운신 폭을 줄였다.  

연초에 비해 환율이 크게 뜀박질하면서 환헤지 롤오버(만기연장)시 환율이 오른 만큼 추가 투자를 단행해야 한다.  투자 원금이 환율상승분 만큼 증가한 것이다.  이런 비용들이 추가로 들면서 투자 여력이 조기에 소진됐다는 게 기관들의 설명이다.

회원을 상대로 한 공제회의 대출이 급증하면서 대체투자 자금 배정이 줄어든 것이 두번째 이유다.

통상 개인이 주택을 구매할 경우 은행 등 기존 금융권 대출을 받으려면  주택담보대출비율(LTV) · 총부채원리금상환비율(DSR) 등의 까다로운 대출규제를 받는다. 반면 행정공제회 등 공제회의 회원 대출을 받으면 이런 대출규제가 없다.  부동산 규제가 강화되면서  규제를 피해 공제회의 개인회원 대출이 급증했고 유동성 관리 차원에서 해외 대체투자 비중을 줄였다는 설명이다.

마지막으로 국내 채권 및 예금 금리가 급등하면서 해외 대체투자 금리 매력이 상대적으로 떨어진 것이 조기 북 클로징의 배경이다.

통상 해외 선순위에 투자하는 대출형펀드(Debt Fund)의 경우 연 7,8%가 기대 수익률이다.  여기에 1% 정도의 환헤지 비용을 차감하면 수익률은 6,7% 정도로 낮아진다.  과거에는 높은 수익률이었지만  고금리 상황에서는 큰 매력이 없다.

반면 국내 시장은 국고채 대비 회사채 및 단기자금 스프레드가 커지면서  그 이상의 수익이 기대되는 투자상품이 적지않다.  수익률을 높이기 위해 해외 메자닌(후순위)대출에 투자하는 방법이 있지만 후순위·지분성 투자일수록 원금 손실 위험이 크다.  

 한 공제회 책임운용역은 "골치아픈 환 헤지 비용까지 들이면서 해외 인프라·부동산에 투자하기에 투자자금이 부족한데다 수익률도 맞지 않다"면서 "대부분의 기관들이 현재  해외 대체투자 문을  닫았다"고 말했다.