미국 LNG산업의 PF시장 동향과 전망

지난해 세계 인프라 금융시장(총 1.68조 달러)에서 오일&가스(Oil & Gas) 부문이 3397억 달러로 가장 규모가 컸습니다. 재생에너지 부문은 3250억 달러, 전력 2877억 달러, 통신 2440억 달러로 오일&가스 부문에 미치지 못했습니다. (자료 : IJGlobal)

이것은 미국의 대형 LNG 투자 사업에 기인합니다. 특히 리오그란데(Rio Grande) LNG 플랜트는 미국 역사상 최대 규모인 184억 달러가 투자됐습니다.  포트 아터(Port Arthur) LNG 플랜트 투자규모는 114억 달러입니다.

한편 2023년 글로벌 PF시장에서 미국 PF 시장이 차지하는 비중은 3분의1을 넘는 수준(약 36%, 총 4185억 달러 중 1523억 달러)에 달했습니다. 2022년에 이어 다시 한번 크게 증가했습니다.

이것은 대규모 재생에너지 사업과 LNG시장의 호황에 기인합니다. 채권 발행 PF시장에서 LNG 프로젝트를 중심으로 3배 정도 증가한 것도 영향을 미쳤습니다. (자료 : PFI)​

2020년 이후 미국 LNG사업에 대한 PF시장 규모는 크게 증가해 왔습니다. 아래 표에서 보듯이 2023년 규모는 2020년에 비해 500% 이상 증가했습니다.​

​금융시장에 이어 실물시장에서도 마찬가지입니다. '미국에너지정보청(EIA)' 발표와 같이 미국은 2023년에 일일 71억입방피트의 LNG를 유럽에 수출해 3년 연속 유럽지역 최대 LNG 공급원으로서의 지위를 유지했습니다. 유럽에 대한 미국 LNG 수출은 유럽 전체 LNG 수입의 48%를 차지했습니다.

또한 미국은 2023년 카타르를 제치고 세계 천연가스 수출 1위국이 됐습니다. 2020년 이후 미국 LNG에 대한 PF 시장 규모가 증가했다는 점을 고려하면 이러한 증가는 놀라운 일이 아닙니다.​

사실 미국은 2019년부터 유럽의 에너지 안보를 명분으로 유럽의 러시아산 오일&가스 수입을 반대(sanction)해 왔습니다. 이후 거의 완공된 노드 스트림(Nord Stream,러시아와 독일을 잇는 해저 가스 파이프라인) 2 프로젝트에 대한 독일의 인증 절차 중단, 러시아와 우크라이나 전쟁 발발, 노드 스트림 1과 2 시설 폭발 등으로 러시아산 가스의 유럽 수입은 급감했습니다. 유럽은 저가, 양질의 러시아산 천연가스 사용 기회를 잃어버려 큰 경제적 손실을 입었습니다.​

반대로 미국의 LNG산업은 크게 확대돼 유럽으로의 수출이 증가했을 뿐만 아니라 세계 천연가스 수출 1위국이 됐습니다. 경제적 차원에서 미국의 정책, 천연가스 경제전쟁이 성공한 것입니다. 유럽이 재생 에너지로 전환을 가속화하고 있어 장기적으로 LNG 수요가 감소할 수 있지만, 유럽 LNG 수입에서 미국 수출 비중은 증가할 가능성이 높습니다. ​

올해 1월 바이든 정부는 LNG 수출허가의 일시 중단(temporary pause)을 선언했습니다. LNG 수출이 에너지 비용과 미국의 에너지 안보, 환경에 미치는 영향에 대한 검토 필요성을 명분으로 내세웠습니다. 환경적 측면과 미국에서 건설 중인 막대한 양의 LNG 용량이 장기 계약에 따른 용량이 없다는 점을 고려하면 합리적 선택일 수 있습니다. 이 조치는 미국의 정치적 이슈와 물가 안정 목적이 더 큰 듯합니다.

​미국의 LNG 수출허가 일시 중단으로 미국 LNG 프로젝트의 투자 결정(FID)은 지연될 수 있습니다. 하지만 프로젝트를 구축하는 데 3~5년이 걸리고 자금 조달 전에 상당한 구매 계약이 필요하므로 일시 중단 기간 동안 협상은 계속될 수 있습니다.

또한 신규 개발 프로젝트가 지연돼도 미국은 LNG 생산 용량을 확대할 예정이므로 에너지 안보 문제로 인해 유럽과 아시아 LNG 수입업체가 미국 이외의 시장으로 도주할 가능성도 크지 않습니다.  천연가스 수출 허가가 일시적으로 중단돼도 LNG 설비나 채굴 시설이 다수 구축되어 있는 만큼 당장 수출 물량에 큰 영향을 미치지는 않을 것으로 보입니다.​

미국 정부가 결론에 도달하면 미국 LNG대출 기관의 장기 상환 위험과 대출 기간을 평가하는 것이 좀 더 쉬워질 것입니다. 결과가 어떻게 나오든, 세계 LNG 공급 과잉으로 PF 대출이 부실화되지는 않을 것입니다.

EU는 2049년 탄소 중립을 목표로 하고 있습니다. 아직 LNG 장기계약을 체결할 여유는 남아 있습니다. 또한 LNG의 탈탄소화 기술, 즉 탄소 포집·활용 및 저장(CCUS: carbon capture, utilization and storage) 기술이 발전하면 LNG의 수명은 더 연장될 수 있습니다.

비록 미국의 LNG 프로젝트 개발에 불확실성은 발생했지만, 단기적으로 LNG 수요가 증가하고 있어 현재 계획된 프로젝트는 쉽게 중단되지 않을 것입니다.

하지만 수출허가 승인 신청단계에 있는 10여개 프로젝트 등 개발 단계에 있는 LNG 프로젝트는 주식매매계약(SPA) 체결과 사업주의 투자결정(FID) 선언이 지연될 가능성이 큰 상황입니다.

LNG 프로젝트의 자금조달(FC: financial closing)은 SPA 체결과 FID가 전제돼야 하므로 수출허가의 '일시적' 중단의 기간에 따라 미국 LNG 프로젝트의 PF 시장 규모는 영향을 받을 가능성이 있습니다.