2025년 전력시장 SMP 전망과 과제
2025년 한국 전력시장의 계통한계가격(SMP)은 예년에 비해 안정세를 보일 것으로 전망됩니다. 2022년 러시아-우크라이나 전쟁으로 촉발된 국제 LNG 시장의 불안정성이 해소되고, 글로벌 LNG 공급 능력이 확대됨에 따라 SMP 변동성도 줄어들 것으로 예상됩니다. 그러나 여전히 국제 에너지시장의 불확실성과 국내 전력 수급 상황에 따라 SMP의 변동 가능성은 있습니다.
국제 LNG시장 동향과 한국의 영향
러시아-우크라이나 전쟁으로 촉발된 국제 LNG 수급 불안은 현재 대부분 해소됐습니다. 그리고 2027년까지 미국과 카타르를 중심으로 대규모 LNG 증산이 진행되고 있어, 글로벌 LNG 총 공급능력은 현재 연 4억톤에서 5억톤 수준으로 증가할 전망입니다. 이는 국제 LNG시장의 안정화에 크게 기여할 것으로 보입니다.
그러나 유럽과 중국의 LNG 수요 증가 여부가 시장의 주요 변수로 작용할 것입니다. 특히 중국의 경제 회복 속도와 유럽의 러시아산 가스 대체 수요, 극한 추위와 더위 같은 북반구의 이상 기후가 국제 LNG 현물 가격에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 하지만, 공급 능력이 늘어나고, 유럽과 중국의 LNG 수입 인프라가 대거 확충되면서 왠만한 수요 변동은 시장에서 소화 가능할 것으로 예상됩니다. 이로 인해 2022/2023년과 같이 현물 LNG 가격이 25달러/mmbtu 이상으로 급등할 가능성은 낮거나, 제한적일 것입니다.
2025년 LNG 가격 및 SMP 전망
국제 LNG 시장의 수급 안정으로 2025년 국내 LNG 도입 가격도 점진적으로 하락할 것입니다. 현물 LNG 가격은 10-15 달러/MMBtu 수준, 장기 도입 LNG 가격은 8-12 달러/MMBtu 수준을 유지할 전망입니다. 이러한 국제 LNG 시장 동향을 바탕으로, 2025년 한국 전력시장의 SMP는 80-150원/kWh 수준에서 변동할 것으로 예상되며, 연간 평균 SMP는 100원/kWh 수준을 유지할 것으로 전망됩니다. 이는 2023년의 월별 SMP 변동 범위가 131~253원/kWh으로 움직인 것에 비해 변동이 대폭 줄어든 것입니다. 이미 올해 월별 SMP는 최저 112원/kWh에서 최고 145원/kWh로 형성되어 국제 LNG 시장의 하향 안정세가 반영되고 있습니다.
SMP 안정화의 의미
2025년 예상되는 SMP의 안정화는 한국 전력시장의 전반적인 예측 가능성을 높이는 긍정적인 신호로 볼 수 있습니다. 그러나 LNG 발전소에 투자했거나 투자를 고려하는 이들에게는 이러한 안정화는 양날의 검이 될 수 있습니다. SMP의 안정화는 극단적인 연료가격 변동성으로 인한 리스크를 줄일 수 있다는 점에서 긍정적입니다. 하지만 동시에 고수익을 기대하기 어려워질 수 있다는 점을 유의해야 합니다. 특히 국제 LNG 공급 능력의 확대로 인해 LNG 가격이 예상보다 더 낮아질 가능성이 있으며, 이는 LNG 발전소의 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.
다음과 같은 점에 주의해야 합니다.
사업의 낙관적 전망에 대한 재평가: 많은 발전 프로젝트들은 현재 한전 요금 인상 트렌드에 기인해 장기적으로 SMP가 상승하리라는 전망을 많이 합니다. 하지만, 낙관적인 SMP나 LNG 가격 전망은 실제 시장 상황과 괴리가 발생할 가능성이 큽니다. 과거 국제 LNG 시장에서 대규모 공급 확대가 발생한 경우 현물 LNG 시장의 가격 하락이 수반된 사례가 많았기 때문입니다.
장기적 시장 동향 분석: 발전소의 수익 분석을 연료 경쟁력과 SMP 가격 전망에 의지하는 것은 근본적으로 정확성이 떨어집니다. 오히려 장기적인 에너지 정책 트렌드와 시장 제도의 변화를 면밀히 분석해야 합니다. 재생에너지의 확대, 원자력 정책의 변화 등이 LNG 발전의 경쟁력에 미칠 영향이 핵심이며, 이는 개별 LNG 발전소의 연료 경쟁력이나 성능을 넘어선 제약 조건이 될 수 있습니다.
리스크 관리 전략 수립: SMP와 LNG 가격의 변동성에 대비한 리스크 관리 전략을 수립해야 합니다. 가스공사를 통한 평균 요금 계약, 개별 예금 계약, 장기 직도입, 중기 직도입, 현물 위주 전략 등 다양한 연료 도입 계약이 가능하며, 각각에 장단점과 시장 돌발 상황 발생시 어떤 영향을 줄지 면밀히 살펴야 합니다.
결론
2025년 한국 전력시장의 SMP 안정화 전망은 LNG 발전 투자자에게 새로운 도전과 기회를 동시에 제시합니다. 그러나 국제 LNG시장의 공급 확대로 인한 가격 하락 가능성, 재생에너지의 성장, 에너지 정책의 변화 등 다양한 요인들이 LNG 발전의 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.
따라서 투자자들은 사업개발자들이 제시하는 낙관적인 전망을 무비판적으로 수용하기보다는, 독립적이고 객관적인 시장 분석을 바탕으로 투자 결정을 내려야 합니다. SMP와 LNG 가격의 안정화는 LNG 발전소들의 수익성을 약화시킨다는 점을 명심해야 합니다.
원료비가 없거나 매우 낮은 재생에너지와 원자력 위주의 에너지 정책은 장기적인 관점에서 정해진 경로입니다. 국제 LNG 시장의 변화, 국내 에너지 정책의 방향, 그리고 기술 혁신 등 다양한 요인들을 종합적으로 고려한 신중한 접근이 필요한 시점입니다. 투자자들은 단기적인 수익성에 집중하기보다는 장기적인 시장 변화에 대비하는 전략을 수립해야 할 것입니다.
